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分析:对奥林巴斯的迅速收购不太可能

2019-08-23 10:08:16 来源:工人日报

  

分析:对奥林巴斯的迅速收购不太可能

The Olympus logo on its camera is seen in this illustrative photograph taken in Tokyo
2011年11月24日在东京拍摄的这张照片中可以看到相机上的奥林巴斯标志。 照片:REUTERS

(路透社) - 奥林巴斯公司应该是最容易收购的目标:盈利的业务,​​其股价岌岌可危,管理层完全耻辱,资产负债表需要新资本。 但不是在日本。

银行和人寿保险公司等主要日本投资者的长期做法加上对外国和敌意收购的厌恶以及17亿美元会计丑闻引发诉讼的不确定性,可能会使奥林巴斯的所有权变更是一个渐进的过程。

这家相机和内窥镜制造商正寻求与索尼公司(Sony Corp)或富士胶片(Fujifilm)这样的竞争对手电子公司建立友好的资本合作关系,以便在解除其13年的会计欺诈行为之后加强其财务状况,以发现其净资产已缩减至459亿日元。

奥林巴斯预计将暂时保持上市状态,并且该公司强大的主要银行家(也是股东)表示他们准备等待公司自行恢复。

银行家表示,这项合并提案旨在安抚更多不耐烦的外国投资者,因为该问题的敏感性,他们不会公开评论。

麦格理资本证券(Macquarie Capital Securities)驻东京的银行业分析师阿拉斯泰尔麦克唐纳(Alastair Macdonald)表示,这是日本的一个独特之处 几十年来,日本银行与企业客户建立了长期的合作关系。 我认为总的来说,思维方式一直是坚持与这些客户一样的。

这意味着邀请外部投资者不太可能被银行收购以提高股价并前往退出。

银行确实对奥林巴斯有一定的股权,但与自己的资本相比并不重要。 麦克唐纳补充道,他们确实有更高的贷款风险,并且急于抛售股权与维持与公司的长期关系不一致。

他说,日本缺乏借贷机会也可能是他们决定紧张的一个因素。

日本的主要银行通常是国内蓝筹股的主要投资者,在董事会会议上做主。 他们被视为冷酷的英国首席执行官转变的举报人迈克尔伍德福德申请复职,他本月早些时候放弃了他。

另一个标志是贷款人在奥林巴斯的驾驶座位上,该公司任命了一位与三井住友金融集团有联系的实业家,担任外部小组负责人,就管理层的改组向该公司提供建议。

该小组负责人Shiro Hiruta曾担任化学品公司Asahi Kasei的负责人,该公司与SMFG关系密切。

一位不愿透露姓名的西方股东表示,我甚至听说其中一家银行希望派一名代表担任首席财务官以“关注事情”。 这绝对不是一个好结果。 他补充说,那将是糟糕的旧时光。

总部位于香港的亚洲公司治理协会秘书长杰米·艾伦(Jamie Allen)表示,此举不会受到欢迎。

他说,危险在于其他股东和利益相关者被忽视了。 我们从一些成员和投资者那里听到的一件事是公司不愿意与他们进行对话。

买不到

据银行业消息人士称,全面买断虽然受到一些西方股东的青睐,但现在不是一种选择,除非买家提供比当前削弱的股价更高的溢价。 由丑闻引发的复杂的诉讼网络将在此时带来收购风险。

并不是说对收购奥林巴斯的医疗业务没有兴趣,奥林巴斯的医疗业务在全球灵活诊断内窥镜市场中占有70%的份额,并且在日本电子行业的低迷中被誉为罕见的盈利宝石。

东京水户证券(Mito Securities)分析师凯塔·若林(Keita Wakabayashi)表示,在电子行业,每个人和他们的猫都希望进入医疗保健行业。

截至9月的六个月,奥林巴斯的医疗业务营业利润为284亿日元,利润率为17.3%,而同期索尼的消费品部门亏损329亿日元。

富士胶片医疗系统部门负责人Kouichi Tamai说,并购的吸引力在于你可以迅速克服研发和监管障碍,上个月宣布将为美国的超声设备制造商Sonosite支付9.95亿美元

他计划进行更多收购,但对适当目标的短缺感到遗憾。

一些电子公司也可能看到奥林巴斯的产品线与他们自己的产品(如图像传感器芯片或平板显示器)之间的协同效应。

索尼和松下公司等受到三星电子等亚洲竞争对手竞争的影响,从电视到智能手机和平板电脑,奥林巴斯的稳定利润前景十分诱人。

一位消息人士上周表示,私募股权基金TPG Capital也愿意投资约10亿美元与战略投资者达成联合协议。

柔软,柔软

但私募股权公司的银行家和竞争对手对此类交易的可行性表示怀疑。 2010年,日本的外国直接投资减少了14亿美元,而同年在日本的海外直接投资则为570亿美元。

基金收购过去经常不赞成,日本的国家利益甚至可能在奥林巴斯的案件中引用。

胃癌是日本男性中最常见的癌症形式,这意味着内窥镜是许多诊所的重要设备。 东京电力甚至利用这项技术进入福岛核电站的核电站。

如果外国所有权被视为影响国家安全,日本法律允许政府停止在一家上市公司中投资10%或更多,或在非上市公司中停止1%或更多投资,有人说这可能适用于光学技术。

鉴于日本惯用的轻柔风格,国内战略投资者在奥林巴斯的少数股权可能不一定会导致彻底的收购。

日本两家主要日本公司的董事会成员兼外部董事乔治•奥尔科特(George Olcott)表示,日本采取了更为谨慎的态度。

在接近奥林巴斯时,人们不仅将其作为一种资产,而且作为一个有机社区,他们必须融入他们的组织,并且必须更加自愿地推动。 他补充说,日本几乎没有恶意收购

合并后的公司有时需要几十年的时间来统一他们的业务,在此期间交替来自任何一个部门的总裁。


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(责任编辑:董纰他)
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